三大利基 高收益债长胜不亏

主要债券基金资金流向

美国公债殖利率再次上扬至2%以上,升息预期也让全球债券型基金买气遭受低气压笼罩。根据最新统计,整体债券基金已连续九周遭遇国际资金提款,上周再失血131.95亿美元,投资级企业债、高收益债券以及新兴市场债券等基金更是连两周买盘全面受挫,其中投资级公司债券基金上周失血再扩大至21.35亿美元;高收益债券基金和新兴债券基金则连九周遭到资金调节,上周再分别流出30.55亿美元和35.44亿美元。

法人表示,从基本面角度来看,债市仍具有投资价值,其中又以高收益债市最值得关注,特别是总经环境持续成长,有利高收债等风险性资产表现。细究目前对高收益债有利因子,包括:第一,美国就业市场持续改善;第二,实质消费和消费者信心持稳;第三,整体PMI仍维持在枯荣分水岭50以上,显示经济持续扩张等。

在升息环境中,由于高收益债的收益特性,让投资高收益债券能兼顾收益与利率风险,不过,现阶段已不是高收益债券能雨露均霑的环境,投资人宜集中投资美元计价高收益债券,让持有价值不稀释;再者,宜以美国高收益债为持股重点,由于美高收债具有流动性高、交易成本较低等特性,有助于提升投资效率。

投信建议,选择标的上,不妨以由下而上选券投资流程,精选优质投资标的,不宜受参考指标限制,并要兼顾持有标的分散、降低单一标的、特定产业等考量,以降低近期市场波动度升高对高收债的影响性。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示,随着美国通货膨胀率持续偏高,美国联准会已明确表示将适当收紧货币政策,以期达到稳定物价以及防止经济过热的成果。不过随这货币政策迈向正常化、利率随着升息上调,投资人也会担心此举将对以债券为主的固定收益投资组合造成冲击。

谢佳伶指出,利率上升对债券等固定收益资产造成的典型影响,便是值利率上升的同时,债券价格将会下跌,而此时若以聚焦于存续天期较短与非投资等级的债券,相对有望缓解利率上升对资产价格带来的冲击。

观察过去经验,在联准会升息的2016~2017年间,的确有更多的短年期非投资等级债券发行公司清偿债务,而在2020年底疫情恐慌逐渐消退、经济开始从迈向复苏的时候亦同;而随着更多发债企业偿清债务,相关债券的投资人也可重新拿回被释出的资本,进行债投资并追求收益更高的债券,并因此受惠。

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