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allbet登陆网址:聚辰股份(688123)新股阐明:海内EEPROM芯片龙头 5G及多摄驱动恒久生长

日期:2020-07-11 浏览:

  聚辰股份是海内EEPROM 芯片龙头,智妙手机摄像头市场市占率全球第一。产物打入华为、三星等海表里主流手机厂商。在5G 商用发动智妙手机存量替换、双摄和多摄渗透率晋升以及摄像头模组进级等因素的驱动下,智妙手机对EEPROM 的需求量将一连增长。公司作为海内细分市场龙头,业绩有望进一步增长。另外,公司还环绕EEPROM 技能拓展了音圈马达驱动及智能卡芯片业务。

    聚辰股份专注EEPROM 芯片设计:公司主要产物包罗EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片。EEPROM 方面,公司为2018 年全球排名第三的产物供给商,占有全球约8.17%的市场份额,海内排名第一。2019 年1H 公司营业收入别离为2.39 亿元,同比增长6.32%,对比往年有所放缓,主要受下旅客户切换办理方案影响。停止2019 年1H,公司共有研发人员64 人,占员工总数的42.38%,研发用度率达11.65%。

    受益5G 及多摄驱动,产物需求稳步增长:EEPROM 是支持电可擦除的非易失性存储器,主要应用于智妙手机摄像头、液晶面板、汽车电子等规模。在5G 商用发动智妙手机存量替换、多摄渗透率晋升以及摄像头模组进级等因素的驱动下,智妙手机对EEPROM 的需求将一连增长。另外,公司的音圈马达驱动芯片是智妙手机摄像头重要组件,而智能卡芯片的下游应用规模较为遍及,在国产替代的驱动下,二者均有有辽阔的市场空间。

    业务阐明:EEPROM 业务稳步发力,公道机关三大产物线:公司在EEPROM规模的专注度高,在手机摄像头规模奠基了领先职位。同时公司环绕EEPROM技能优势,横向拓展智能卡芯片和音圈马达驱动芯片业务,一连投入促进产物进级。公司营收稳步增长,毛利表示优于行业程度,焦点竞争力较强。

    募投项目:进级、延伸产物线,提高公司竞争力:公司拟召募资金总额7.27亿元,

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,用于以EEPROM 为主体的非易失性存储芯片技能开拓及产业化项目、殽杂信号类芯片产物技能进级和产业化项目、研发中心建树项目。募投项目辅佐公司完善公司现有产物线,完善公司在驱动芯片规模的产物机关,进一步提高公司的整体竞争力和抗风险本领。

    估值阐明:我们预测聚辰股份19/20/21 年归母净利润为1.02/1.23/1.52 亿元。

      对应刊行后EPS 0.85/1.01/1.26 元。思量A 股同类IC 设计公司可比估值,以及科创板潜在的估值溢价,我们认为公道估值区间为19 年40-45 倍动态PE,对应市值40.92-46.04 亿元,方针价值34-38 元。

    风险提示:技能进级迭代风险,行业需求颠簸风险,市场竞争加剧导致市场价值下降、行业利润缩减的风险,供给商会合度较高的风险,商业摩擦风险。