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UG环球网址:国开债刊行遇冷、期债现券大跌 债市慌了?

日期:2020-06-24 浏览:

【国开债发行遇冷、期债现券大跌 债市慌了?】6月23日上午,国债期货大跌,现券收益率大幅上行。由于利率债供给大增,叠加跨季资金面较为紧张,债市出现调整。截至收盘,国债期货跌幅收窄,10年期主力合约跌0.11%,

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,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.01%。国债期货再创阶段新低,是加仓好时机还是继续下跌的信号?(中国证券报)

  6月23日上午,国债期货大跌,现券收益率大幅上行。

  由于利率债供给大增,叠加跨季资金面较为紧张,债市出现调整。

  截至收盘,国债期货跌幅收窄,10年期主力合约跌0.11%,5年期主力合约跌0.04%,2年期主力合约跌0.01%。

  国债期货再创阶段新低,是加仓好时机还是继续下跌的信号?

  期债现券盘中齐跌

  发生了什么?

  10:30左右,5年期国债期货主力合约跳水,成交放量,一度跌超0.40%。

  现券收益率快速上行(债券收益率与其价格成反比),5年期国开债活跃券200205收益率一度上行约10基点至3.28%。

  发生了什么?

  10:30左右,几期国开债发行结果出炉:国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.3224%、2.8489%、3.4005%,全场倍数分别为3.36、2.21、1.16,边际倍数分别为4.36、1.4、5。

  其中5年期品种表现格外扎眼:中标收益率3.4005%,全场倍数1.16。而根据中债国开债到期收益率数据,6月22日,5年期国开债到期收益率为3.0735%。

  国开新债中标收益率大幅高于中债估值。消息传来,市场恐慌,上演大跌一幕。

  资金利率持续走高

  5年期国开债发行遇冷背后,是资金紧张叠加利率债供给放量。

  临近月末,资金面持续收敛,短端利率上行至近3个月高位,而23日利率债发行量超过1500亿元。

  短端利率近期走势

  资金面和利率债供给这对矛盾,也是债市近两个月的一大“心病”。

  5月,万亿专项债下达,当月政府债券发行量近两万亿元,创下新高;而在4月底,债市就开启了下跌趋势,截至6月23日,10年期国债期货主力合约已经累计下跌3.6%。

  6月,一级市场利率债发行放缓,但资金利率仍处于近3个月高位,6月中旬,特别国债靴子落地,担忧供给冲击的债市还是受到一些影响。

  利空出尽了吗?

  国债期货连续调整后,有市场人士认为加仓的时点到了,利空可能正在出尽。

  方正中期期货研究院研究员牛秋乐表示,目前国债市场收益率基本回升至疫情发生前的水平,鉴于实体经济所受的冲击较为深远,部分经济数据修复速度已经开始出现边际递减,债券市场牛市远未结束。

  从供给压力来看,牛秋乐表示,5月份债市已经经历一轮供给冲击,尤其是地方政府专项债的集中发行。6-7月份来自于特别国债以及国债和地方政府债券供给压力依然较大,但整体冲击力度低于5月份。总体来看,国债期货近期调整较为充分,市场已经跌出配置价值,且利空因素已经基本释放。

  展望下半年,华泰证券认为,经济渐进复苏叠加供给压力,利率仍面临小幅上行压力。不过经济还在向常态修复,而不是新周期到来,春节前利率水平是重要的“锚”。空间上,十年国债利率2.5%底部或已探明,中期难以突破3.1%-3.2%。